年初至今,港股市场大幅落后于A股市场。主要原因在于一方面A股市场2018年的利空反应更为激烈,导致跌幅超港股,从而在2019年至今走出了更强劲的反弹;另一方面今年汇率等多重利空因素影响短期投资者信心,导致港股年中出现大幅下滑。

　　年初以来港股面临六大风险,包括国内经济增速放缓、中美贸易环境、汇率、地区性因素、欧洲政治环境及美股下行风险中,当前市场已经反映了前五大风险的大部分,以及美股风险的中段部分。进入9月,港股市场阴霾渐散,恒指出现快速反弹,港股曙光初现。

　　目前从全球估值比较来看,恒生指数当前市盈率9.6倍是全球最便宜的市场之一。历史角度来看,目前的9.6倍处于历史偏低位置,其中有四分之一的港股通股票处于过去五年的最低位附近。分红收益率来看,恒生指数股息率(近12个月)为3.4%,全球货币宽松背景下港股高股息率带来的资产配置优势逐渐显现。从资金流动上来看,南下资金持续流入抢筹。

　　万家基金认为,整体来说四季度港股大概率将呈现蓄力向上、底部震荡的格局,为价值投资者左侧布局的时间窗口。